【研究报告内容摘要】
本周市场走势:过去一周,中信基础化工板块下跌 6.59%,沪深 300指数下跌 5.05%。化工各子行业板块涨跌幅:过去一周,化工板块涨幅前五的子行业分别为维纶(+ 15.00%),改性塑料(+ 13.19%),粘胶(+ 12.18%),其他橡胶制品(+0.66%),合成革(-0.56%),涨幅排后五名的子行业分别为无机盐(-12.76%),其他化学原料(-12.11%),氨纶(-11.15%),氯碱(-11.05%),聚氨酯(-8.91%)。
本周价格走势:我们跟踪的 122种化工产品中,上周上涨品种 16种,上涨数比例由前一周的 22.95%下降至 13.33%,下跌品种为 46种,下跌数比例由前一周的 27.87%上升至 38.33%。
其中涨幅前十的产品: : 液氯(华东地区,33.33%),合成氨(山东,24.09%),硫磺(固体)(上海石化,13.89%),萤石粉(华东地区,6.67%),三氯乙烯(华东地区,6%),聚丙烯(北京 t30s,4.38%),黄磷(宜昌楚原,3.57%),尿素(山东,3.49%),汽油(中石化 93#,3.17%),环氧氯丙烷(华东地区,3%)。
跌幅前十的产品: : 石脑油国际(阿拉伯湾,-12.56%),甲苯(华东地区,-8.19%),二甲苯(华东地区,-7.92%),纯苯(华东地区,-6.76%),天然橡胶(上海,-6.55%),丁酮(华东地区,-6%),醋酸(华东高端,-5.88%),pta(中纤网,-4.99%),丙酮(华东地区,-4.83%),锦纶切片(中纤网,-4.62%)。
化工个股涨跌幅情况:本周中信基础化工板块 326只股票中,累计 41只上涨,2只持平,283只下其中本周涨幅排名前十的基础化工标的包括:道恩股份(+51.59%)、江南高纤(+23.88%)、震安科技(+21.25%)、洁特生物(+17.69%)、神马股份(+16.50%)、澳洋健康(+16.47%)、皖维高新(+15.00%)、新乡化纤(+14.55%)、再升科技(+12.34%)、东华能源(+11.39%)。
其中本周跌幅排名前十的基础化工标的包括:湘潭电化(-27.46%)、航锦科技(-26.74%)、德方纳米(-26.12%)、华特气体(-24.48%)、晶瑞股份(-21.55%)、石大胜华(-20.04%)、三孚股份(-18.48%)、天赐材料(-18.41%)、鸿达兴业(-18.40%)、当升科技(-18.09%)。
投资建议: :2020年,我们认为化工产品景气度有望延续 2019年以来的分化状态,我们从三个不同维度寻找化工行业投资机会。维度一:从高盈利子行业中寻找优质的投资机会,重点包括轮胎、碳纤维和聚氨酯行业1)轮胎行业,推荐玲珑轮胎( 601966)、赛轮轮胎( 601058)和青岛双星(000599);碳纤维行业推荐具有高成长确定性的光威复材(300699);聚氨酯行业,推荐万华化学(600309)。维度二:寻找周期底部有望迎来反转的投资机会,重点包括维纶、氨纶和磷化工行业, 1)维纶行业,推荐维高新(600063);2)氨纶行业,推荐泰和新材(002254)和华峰氨纶(002064); 3)磷化工行业,推荐云天化(600096)。维度三:寻找小而美的细分领域资机会,重点包括锂电材料和处于 5g 风口上的电子-化工交叉标的,锂电池材料我们建议关注道氏技术( 300409), lcp 材料我们建议关注普利特(002324)、金发科技(600143)、沃特股份(002886),油墨涂料我们建议关注广信材料(300537)。
春耕到来化肥行业进入上行通道,持续关注磷肥板块行情:目前春耕已致,在国家政策保证下,化肥春耕采购快速回复,本周整体运输情况继续好转,产品价格在春耕需求集中释放下,有较为集中的提升。春节过后,国内磷酸一铵各主产区受物流运输等因素影响,外部发货基本停滞,部分企业由于节后原材料供应不足而中途停车。截至 2月 28日,湖北地区作为磷酸一铵的主要生产基地,产能占全国总产能约 50%,其产销量对国内磷酸一铵市场价格及下游复合肥企业生产成本起到至关重要的作用。随着春耕到来,备肥启动加快,对磷酸一铵和磷酸二铵的需求量持续增加。 根前 据隆重化工数据,当前 55% 粉状至 磷酸一铵价格(云天化)已上涨至 2100元 元/ 吨,较 上周的 的 2050元/吨 吨涨 再度上涨 50元/吨 吨 。 开工率方面,根据卓创咨询信息,截至 2月 28日,磷酸一铵开工率仅为 33%,环比上周增加了 5个百分点,但仍较春节期间的 39%要低 6个百分点。二铵方面,本周二铵企业平均开工率为 49%,环比上周上涨 4个百分点,湖北二铵企业平均开工率为 35%,环比持平。 库存方面,当前磷酸一铵库存量 24.8万吨, 较上周下滑 2.4%。本周除湖北外其他地区运输基本恢复,企业外发量增加,由于市场需求强劲,企业库存基本消化,无销售压力。 磷酸二铵企业库存量约 22.5万吨,较上周减少 34.2%。 。 我们认为 , 目前春耕市场需求增加, 一铵 、 二铵企业加大发货力度,随着运输逐渐恢复,企业库存减少 ,磷肥行业 需求 景气度持有望持续提升 。 磷肥行业可能会出现供不应求的局面,磷 肥 价格有望维持上涨态势,建议继续重点关注磷肥行业板块行情,重点推荐:云天化( 600096)。重点推荐标的:
玲珑轮胎:打开国产轮胎进军国际车企配套的市场,全球化布局步伐国内领先,在行业低迷期逆势扩张,有望充分受益于行业回暖的量价起升。
光威复材: :公司是国内碳纤维行业龙头企业,公司今年年初签署的 9亿元大订单项目目前进展良好、明年募投项目有望投产以及今年下半年签署的万吨级碳纤维产业化项目,为公司短期、中长期以及长期的盈利能力带来了充足的想象空间;此外,随着国内碳纤维相关政策的不断出台,国内碳纤维市场进口替代进程有望加快。
云天化:云天化是矿肥一体化的磷肥龙头,生产规模和产业链优势明显,盈利能力高于行业平均水平。作为入选“双百行动”的大型上市国企,公司通过股权激励、引进职业经理人、吸引外部投资者、实施债转股等方式,提升经营效率和推进减债控费,未来公司盈利能力有望逐步向好。
广信材料:国内 pcb 油墨领军企业,公司传统 pcb 油墨募投项目有望年底投产,子公司江苏宏泰专用涂料业务良性发展,新能源业务为公司持续增添活力,公司业绩增长拐点有望逐步显现。
道氏技术:公司定位于不断成长的新材料企业,上市后,通过近三年时间的投资与并购,不断拓展新能源材料业务,目前已完成了钴资源、钴盐、三元前驱体、导电剂和电池级碳酸锂等新能源材料一体化布局。未来随着新能源行业发展以及新建产能释放,公司也会进入一个高速的成长期。
皖维高新:pva 景气上行,行业龙头弹性大;行业格局改善程度超出市场认知程度;pva 出口旺盛有望持续;布局下游偏光片,打通产业链一体化的同时有望拉动对主业 pva 的拉动。
泰和新材:芳纶全球供应紧张有望持续,未来一两年仍有新产能投放,公司作为国内龙头有望充分受益于量价齐升。
n 风险提示宏观经济波动风险;原油价格波动风险;国内化工品价格波动风险。
