【研究报告内容摘要】
三大产业核心逻辑构建电子行业长期价值!我们在2月4日发布《电子产业三大关键点》,重点着眼从决定公司核心产业价值的三大关键点入手分析,这次疫情为短期冲击,中期逻辑清晰,三大产业核心逻辑构建长期价值,紧抓战略买点!
中芯国际q1指引超预期,台积电1月营收环比提升,需求旺盛淡季不淡,再次吹响半导体冲锋号。2020q1中芯国际整体营业收入环比增加0%~2%,2020年公司启动新一轮资本开支,预计全年晶圆代工厂资本支出约31亿美元。台积电2020年1月实现营收1037亿新台币,同比增长32.8%,环比增长0.4%(过去两年1月份都是10%以上的环比降幅)。需求“三驾马车”数据中心、手机、通讯迎来共振,制造端淡季不淡,封测厂稼动率提升,设计公司需求旺盛,资本开支重新启动。创新趋势的核心逻辑不变,中期供需紧张,继续推荐半导体产业链。
再融资新规落地,政策周期推动科技产业发展,资本市场红利再释放!2月14日,证监会发布上市公司再融资新规正式稿,为上市公司非公开发行“松绑”。新老划断,已申请再融资而尚未发行完毕上市电子公司值得关注。创新周期、政策周期、资本周期三大周期共振,迎接硬核资产黄金年代。政策周期,国家多次强调支持科技产业,以华为为代表的科技自立,国产产业链重塑,国产龙头崛起增强科技自信,一批硬核资产长期发展空间明确!
光学行业高景气,舜宇、丘钛月度数据亮眼!舜宇光学1月手机镜头出货量同比上升33.2%,手机摄像模组出货量同比上升37.6%,丘钛科技1月份1,000万像素及以上摄像头模组同比增加约60.7%,其中3,200万像素同比增长745%!产品结构进一步优化。行业供需缺口扩大。需求端受益于高端产品及多摄,下游高端镜头产品需求不断增加,供给端镜头不断升级,高端镜头对镜头的产能占用更大,变相缩小了供给产能,镜头厂商加大资本开支以扩充产能供给。2019年下半年以来舜宇光学手机镜头出货量不断创新高,大立光创历史新高。光学领域的创新加快,光学赛道下优质标的会有持续超预期的表现。
小米推出氮化镓快充,未来或成手机标配。氮化镓器件在消费电子领域的渗透成长还有相当大的空间,虽然目前供应链主要集中在美系和欧洲企业,但是我们判断随着国产供应链成熟和替代力度加大,国内相关公司也会有参与机会!
小米新品全面支持,wifi6大时代到来!路由器芯片配置及单价提升是一大投资机会:我们通过拆解分析,可以发现wifi6路由器提升亮点在于ap、射频方案、内存、存储的升级,因此单价大幅提升。我们认为相关射频芯片厂商、利基型存储芯片厂商如兆易创新、北京君正、卓胜微有望受益,此外建议重点关注路由器厂商。
风险提示:疫情进一步影响开工、下游需求不及预期。

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